2026 年 9 月
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- 茅台：10 年后吨价是现在的几倍，以及 2036 年利润推导
- 拼多多2036：活下来没有悬念，多赚要看两个变量
- 快手十年后：生态还在不在、为什么还去快手、可灵结局、还能赚多少
- AI便宜一千倍后，最贵的是电表、入口和签字的人
- 智能廉价时代，什么仍然稀缺？
- 贵州茅台：年提价5%、基酒与扩产约束下的2036年利润
- 贵州茅台：年轻人还喝白酒吗，2036 年能赚多少钱？
- 茅台酒：基酒产量与 5 年后销量的关系，及 2036 年可销售吨数推导
- 美团：AI 能创造多少利润，十年后还能留下多少？
- 泡泡玛特：AI 对未来三年利润的影响与 2036 年盈利情景
- 黄峥与拼多多控制权：谁在掌舵、他还能不能回来
- 押成本曲线别押替代日期，一份 AI 十年概率清单
- 拼多多（PDD Holdings）投资研究 — 2026.04.07
- 腾讯：AI如何影响未来三年利润，2036年能赚多少钱？
- 拼多多（PDD）研究报告
- 快手：AI对未来三年利润的影响与2036年盈利能力
- 快手与 MiniMax：护城河与五年盈利推演
- 不动权重的训练：文本空间优化两年演进——从 TextGrad 到技能自进化，再到运行框架与模型协同进化
- harness 自进化的几篇论文
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- Jev 与"决策模型"品类：技术报告、商业评估与未来三年影响
- 曾鸣最新访谈：现在连浏览器都还没出现，模型公司不是终局赢家
- 基模变强之后：业务后训练的空间与算法工程师的去向
- 十家中概，七家在历史最低5%：市场押它们越赚越少，对吗
- 早期年度财务补录（用于重建长历史估值序列）
- 十家中概都便宜，只有两家不在历史低位
- 1.9亿次请求要的不是答案，是思路：拆Anthropic蒸馏报告
- 藏在快手账上的另一家公司——可灵、180 亿美元与一纸对赌
- 贵州茅台护城河、文化、需求与十年利润研究报告
- 英伟达（NVDA）商业模式与十年利润研究
- 核查范围与复算
- 实盘操作记录
- 腾讯与快手对比研究
- 腾讯与快手：独立来源与反方核查
- 看懂腾讯与快手
- 腾讯（0700.HK）研究报告
- 08｜腾讯值多少，取决于你愿意为哪一条现金路径付钱
- 07｜买腾讯，也是在判断谁有权决定下一笔钱的去向
- 06｜腾讯的利润很好看，股东现金要再走几步
- 05｜AI 同时在增加腾讯的收入，也在消耗腾讯的现金
- 04｜投资组合很有价值，为什么不能按账面金额直接减掉市值
- 03｜游戏与广告：优良经济性，必须靠每天的经营维持
- 02｜微信的护城河，保护了什么，又漏掉了什么
- 01｜腾讯值得研究，但“微信还在”不能替你判断买价
- 《看懂腾讯》系列说明
- 美团（03690.HK）研究报告
- 泡泡玛特（9992.HK）研究报告
- 快手（01024.HK）研究报告
- 快手与可灵：差异化与护城河研究
- 看懂快手③：不到八倍市盈率，为什么还要看现金
- 看懂快手②：藏在账上的另一家公司，和一纸对赌
- 看懂快手③：便宜的市盈率，与昂贵的再投资
- 看懂快手②：可灵值多少钱，先问谁付成本
- 看懂快手①：四亿日活之后，快手究竟卖什么
- 《看懂快手》系列说明
- 千亿参数大模型：规模、开放程度与部署成本
- 全球旗舰大模型对比报告
- 六家公司研究与持仓判断
- 七家公司商业质量与十年利润对比研究报告
- 七家公司：五年股东回报、确定性与资金配置
- 人工智能递归自我改进：机制、证据与评估的批判性综述
- Recursive Self-Improvement in AI: A Critical Survey of Mechanisms, Evidence, and Evaluation
- MiniMax（0100.HK）研究报告
- MiniMax差异化与护城河研究报告
- 中美基模公司终局与 MiniMax 差异化研究报告
- 六家公司研究的统一核验口径
- 看懂快手1：四亿日活，靠什么赚钱
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