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美股100优质公司 — 去劣7条指标筛选结果

美股召回池 ｜ 2026-05-17 · 筛选 ｜ GitHub 原文
目录

筛选日期：2026年5月17日 数据来源：MacroTrends、GuruFocus、StockAnalysis、FinanceCharts、公司年报 筛选方法：8路并行Agent，分行业板块逐家搜索验证

筛选标准

# 指标 排除条件
1 10年平均ROE < 8%
2 5年累计自由现金流 为负
3 利息覆盖倍数 < 2倍
4 长期毛利率 < 15%
5 经营现金流/净利润 < 0.7
6 长期净利率 < 5%
7 5年股本膨胀 > 20%

豁免A：上市<10年 + 毛利率>30% + 近2年OCF正 豁免B：毛利率>30% + 近2年净利率>5%或上升趋势 豁免C：ROE>20% + OCF/NI>1.0 + 高周转薄利模式

汇总

  • 通过：73家（通过率73%）
  • 淘汰：27家

一、通过名单（73家）

顶级科技（10/12通过）

公司 代码 备注
Apple AAPL ROE 150%+, 毛利率46%, 回购缩股
Microsoft MSFT ROE 38%, 毛利率69%, 净利率36%
Alphabet GOOGL ROE 28%, 毛利率56%, 回购缩股
Amazon AMZN 豁免B通过（近年净利率>5%且上升）
Meta META ROE 30%, 毛利率81%, 净利率33%
NVIDIA NVDA ROE 50%+, 毛利率73%, 净利率50%
Broadcom AVGO ROE 24%, 毛利率67%, 稀释19.5%（接近上限）
Oracle ORCL ROE因负权益失真, 实质强, 毛利率77%, 大幅回购
Adobe ADBE ROE 34%, 毛利率89%, 净利率30%
Netflix NFLX ROE 24.5%, 毛利率48%, 净利率16%

半导体与硬件（7/12通过，含此前已确认的TSMC、ASML）

公司 代码 备注
TSMC TSM ROE 28%, 毛利率54%, 净利率40%
ASML ASML ROE 37%, 毛利率52%, 净利率29%
Qualcomm QCOM ROE 32%, 毛利率55%, 回购缩股
Applied Materials AMAT ROE 39%, 毛利率47%, 净利率25%
Lam Research LRCX ROE 42%, 毛利率48%, 净利率28%
KLA Corp KLAC ROE 89%, 毛利率61%, 净利率33%
Texas Instruments TXN ROE 46%, 毛利率57%, 净利率29%
Arista Networks ANET ROE 27%, 毛利率64%, 零债务

软件/SaaS（3/13通过）

公司 代码 备注
Intuit INTU ROE 25%+, 毛利率80%, 净利率21%
Fortinet FTNT ROE 42%, 毛利率80%, 净利率27%, 回购缩股
Veeva Systems VEEV ROE 16%, 毛利率72%, 净利率28%, 无债务

消费/零售（9/13通过）

公司 代码 备注
Walmart WMT 豁免C通过（ROE 21%, OCF/NI 1.88x, 高周转模式）
Starbucks SBUX ROE 53%, 毛利率27%, 净利率10%
McDonald's MCD ROE极高（负权益）, 毛利率56%, 净利率31%
Home Depot HD ROE极高（负权益）, 毛利率33%, 净利率9%
Chipotle CMG ROE 24%, 毛利率27%, 净利率13%, 无债务
Booking Holdings BKNG ROE 98%, 毛利率~100%, 净利率25%, 大幅回购
Airbnb ABNB 豁免A通过（上市<10年）, 毛利率83%, 净利率24%
Walt Disney DIS ROE 10%, 毛利率42%, 净利率7-8%
Monster Beverage MNST ROE 23-27%, 毛利率54%, 净利率22%, 回购缩股
Lululemon LULU ROE 40%+, 毛利率57%, 净利率14%

医疗健康（10/12通过）

公司 代码 备注
Eli Lilly LLY ROE 74%, 毛利率80%+, 净利率20-32%
Johnson & Johnson JNJ ROE 24%, 毛利率68%, 净利率25-28%
Novo Nordisk NVO ROE 70%, 毛利率81%, 净利率33%
AbbVie ABBV ROE因高杠杆失真, 毛利率70%, OCF/NI 4.5x
Merck MRK ROE 15-20%, 毛利率74%, 净利率27%
Thermo Fisher TMO ROE 13%, 毛利率41%, 净利率15%
Danaher DHR ROE 10%, 毛利率59%, 净利率15%
Intuitive Surgical ISRG ROE 15%, 毛利率66%, 净利率28%, 零债务
Vertex VRTX ROE 22%, 毛利率86%, 净利率33%, 零债务
Amgen AMGN ROE极高, 毛利率70%, 利息覆盖边缘（2.46x）⚠️
McKesson MCK 豁免C通过（高周转药品分销, ROIC>20%, OCF/NI 1.85x）

金融服务（11/12通过）

公司 代码 备注
Visa V ROE 53%, 毛利率98%, 净利率50%
Mastercard MA ROE 132%, 毛利率83%, 净利率46%
JPMorgan JPM ROE 13%, 银行豁免③, 净利率22%
S&P Global SPGI ROE 14%+, 毛利率70%, 净利率29%
Moody's MCO ROE 61%, 毛利率74%, 净利率32%
BlackRock BLK ROE 14%, 毛利率50%, 净利率23%
American Express AXP ROE 27%, 毛利率63%, 净利率15%
Progressive PGR ROE 21%, 保险豁免③, 净利率13%
Berkshire Hathaway BRK.B ROE 10.5%, 保险豁免③, 大幅回购
ICE ICE ROE 11%, 毛利率79%, 净利率30%
MSCI MSCI ROE因负权益失真, 毛利率82%, 净利率40%, ROIC 34%

工业/基础设施（10/13通过）

公司 代码 备注
Caterpillar CAT ROE 35%, 毛利率30%, 净利率14%
Deere DE ROE 20%, 毛利率30%, 净利率11%, 回购缩股
Union Pacific UNP ROE 38%, 毛利率59%, 净利率27%
Honeywell HON ROE 25%, 毛利率33%, 净利率14%
GE Aerospace GE 豁免A通过（独立<10年）, 毛利率31%, 净利率19%
Waste Management WM ROE 25%, 毛利率40%, OCF/NI 2.2x
Illinois Tool Works ITW ROE 73%, 毛利率44%, 净利率19%
Parker Hannifin PH ROE 20%, 毛利率35%, 净利率13%
Emerson Electric EMR ROE 24%, 毛利率50%, 净利率10%
FICO FICO 豁免B通过（毛利率83%, 净利率33%）, ROE因负权益失真

能源/材料/其他（11/13通过，含此前已确认的Chevron）

公司 代码 备注
ExxonMobil XOM ROE 10%, 毛利率20%, 净利率6.7%（边缘）
Chevron CVX ROE 8%+, 毛利率42%, 周期性大
Linde LIN ROE 17%, 毛利率49%, 净利率20%, 回购缩股
ConocoPhillips COP ROE 11-14%, 毛利率45%, OCF/NI 2.5x
Constellation Brands STZ ROE 14-16%, 毛利率52%, 净利率12%
Verisk Analytics VRSK ROIC 34%, 毛利率70%, 净利率30%, 回购缩股
Cintas CTAS ROE 35-40%, 毛利率50%, 净利率17%
Republic Services RSG ROE 13%, 毛利率40%, OCF/NI 1.9x
ADP ADP ROE 59%, 毛利率46%, 净利率20%, 利息覆盖56x
Accenture ACN ROE 26-30%, 毛利率32%, 净利率11%, 利息覆盖213x

二、淘汰名单（27家）

按淘汰原因分类

ROE不达标（10年均值<8%，无法豁免）— 11家

公司 代码 10年ROE均值 不满足豁免原因
Tesla TSLA ~-2% 上市>10年
Salesforce CRM ~5.1% 上市>10年
AMD AMD ~-5.7% 上市>10年 + ⑦稀释34%
Marvell MRVL ~0% 上市>10年 + ⑥净利率为负
Palo Alto Networks PANW ~-38% 上市>10年
ServiceNow NOW ~5% 上市>10年
Shopify SHOP ~2% 上市10年（边界）+ ⑥净利率<5%
Workday WDAY ~2% 上市>10年
HubSpot HUBS ~-13% 上市10年（边界）
RTX RTX ~6% 毛利率19%不满足豁免A
CoStar CSGP ~3-5% 上市>10年 + ③⑥均不达标

净利率/盈利能力不达标 — 6家

公司 代码 净利率 不满足豁免原因
Costco COST 3% 毛利率12%<30%，豁免C边界
UnitedHealth UNH 2.7-3.6% 毛利率20%<30%，豁免B不适用
CrowdStrike CRWD -3% 近2年未持续>5%
Snowflake SNOW -35% 深度亏损
Datadog DDOG 3% 近2年未>5%
Zscaler ZS -2% 近2年为负

利息覆盖/FCF不达标 — 5家

公司 代码 问题 具体
Micron MU ③利息覆盖 2023年EBIT为负
Goldman Sachs GS ②FCF 5年累计FCF为负
NextEra Energy NEE ②③ 利息覆盖1.5x + FCF持续为负
Air Products APD ② 绿氢项目致5年FCF为负
Atlassian TEAM ③⑤⑥ 利息覆盖负 + 持续净亏损

股本稀释超标（>20%）— 4家

公司 代码 5年稀释 原因
AMD AMD +34% Xilinx全股并购
Palantir PLTR +26% IPO后SBC稀释
Nike NKE +23% 员工股权激励（边界）
Uber UBER +26% IPO后SBC稀释

毛利率不达标 — 2家

公司 代码 毛利率 说明
Lockheed Martin LMT ~10% 国防成本加成模式
TransDigm TDG N/A ROE结构性为负（高杠杆平台）

三、板块通过率

板块 通过/总数 通过率 说明
顶级科技 10/12 83% Tesla和Salesforce被淘汰
半导体 8/12 67% 设备三强全过，AMD/MU/MRVL/PANW淘汰
软件SaaS 3/13 23% 通过率最低，SBC稀释+长期亏损是主因
消费零售 10/13 77% Nike/Uber稀释超标，Costco模式限制
医疗健康 11/12 92% 通过率最高，仅UNH因净利率偏低淘汰
金融服务 11/12 92% 仅高盛FCF为负被淘汰
工业 10/13 77% LMT/RTX/TDG淘汰
能源/其他 11/13 85% NEE/APD因FCF为负淘汰

四、关键发现

  1. SaaS板块大面积淘汰：13家仅3家通过，核心问题是早期大量SBC导致GAAP亏损拖低10年ROE均值。这不代表这些公司"差"，而是本框架对"10年均值"的要求天然不利于高增长早期亏损型企业。

  2. 医疗+金融通过率最高：成熟商业模式、稳定盈利、低稀释、高现金流转化。

  3. "边缘豁免"公司需关注：Walmart（豁免C）、McKesson（豁免C）、Airbnb（豁免A）、GE Aerospace（豁免A）、Amgen（利息覆盖边缘）、ExxonMobil（净利率边缘）。

  4. 被淘汰但商业模式优质的公司：ServiceNow、CrowdStrike、Palantir、Costco、TransDigm — 这些公司的淘汰更多是指标体系局限性，而非公司本身不优秀。

研究方法：8路并行Agent分行业搜索财务数据，逐家验证7条指标 报告日期：2026年5月17日

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