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港股100优质公司召回池

港股召回池 ｜ 2026-05-16 · 筛选 ｜ GitHub 原文
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研究日期：2026年5月16日 研究方法：10路并行Agent，覆盖10大行业板块，逐家搜索最新财报数据 数据口径：收入/净利润为FY2025或最近12个月TTM；市值/PE为2026年5月中旬数据 估值框架：基于PE历史分位、ROE质量、增速匹配度、护城河强度综合判断 分析维度：商业模式（段永平视角）、财务估值（巴菲特视角）、行业竞争（芒格视角）、风险管理层（李录视角）

一、全景总览

板块 公司数 值得深研 不建议深研 板块亮点标的
互联网平台 10 7 3 腾讯、网易、腾讯音乐
消费电子与半导体 10 5 5 小米、舜宇光学、金山软件
新能源与智能制造 10 8 2 宁德时代、创科实业、海尔智家、吉利
消费品牌与零售 10 6 4 安踏、泡泡玛特、老铺黄金、名创优品
食品饮料与服务 10 6 4 万洲国际、蒙牛乳业、同程旅行
医药健康 10 6 4 药明康德、百济神州、翰森制药
金融 10 4 6 中国平安、招商银行、友邦保险
能源与资源 10 7 3 中海油、洛阳钼业、中国宏桥
电信物流与基建 10 5 5 中通快递、新奥能源、中电控股
地产博彩与综合 10 4 6 领展、新鸿基地产、银河娱乐

核心发现：港股整体估值显著低于美股同类公司，100家优质公司中约半数PE低于15倍。但低估值背后有合理原因：地缘政治折价、增长放缓、治理折扣。真正的机会在于"质量好+估值低"的交叉区域——中国平安4倍PE、海尔智家10倍PE、吉利汽车6倍PE等标的值得深入研究。

二、重点关注标的（估值吸引力★★★★以上）

按综合评分和估值吸引力双重排序，筛选出最值得深入研究的标的：

第一梯队：综合评分★★★★★ + 估值有吸引力

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合评分 估值 核心逻辑
腾讯控股 0700 44,000 18x 24% ★★★★★ 合理偏低 社交+游戏+支付，港股核心资产，AI驱动增长
宁德时代 3750 21,000(A+H) 25-29x 25% ★★★★★ 合理偏贵 全球电池霸主，ROE 25%在制造业中罕见
创科实业 0669 1,782 23x 20% ★★★★★ 合理 港股版"丹纳赫"，41%毛利率+零负债

第二梯队：综合评分★★★★ + 低估/合理偏低

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合评分 估值 核心逻辑
中国平安 2318 11,300 4x 14% ★★★★ 极度低估 全牌照综合金融，NBV增长29%，0.75倍PB
海尔智家 6690 2,092 9.6x 17% ★★★★ 低估 全球化家电龙头，6.4%股息率
吉利汽车 0175 2,454 5.9x 18% ★★★★ 低估 港股最便宜大型车企，极具安全边际
洛阳钼业 3993 2,000 11x 27% ★★★★ 合理偏低 全球钴王+铜矿新贵，50%利润增速
中国宏桥 1378 3,086 12x 22% ★★★★ 合理偏低 全球电解铝成本最低，政策赋予稀缺性
安踏体育 2020 2,415 14x 25% ★★★★ 合理偏低 中国运动品牌龙头，多品牌运营一流
泡泡玛特 9992 2,170 17x 50%+ ★★★★ 合理偏低 IP运营+全球化爆发，需验证可持续性
网易 9999 4,300 15x 22% ★★★★ 合理偏低 游戏现金牛，闷声赚钱
腾讯音乐 1698 1,400 10x 10% ★★★★ 低估 音乐流媒体龙头，股价暴跌后安全边际大
招商银行 3968 12,750 7.6x 13% ★★★★ 合理偏低 中国最好的零售银行
友邦保险 1299 8,738 14x 17% ★★★★ 合理偏低 泛亚寿险龙头，P/EV仅1.0倍
中海油 0883 6,600 7-8x 16-18% ★★★★ 合理偏低 全球成本最低油企之一，6-7%股息率
药明康德 2359 3,760 25x 15% ★★★★ 合理偏低 全球最宽CRO/CDMO护城河
美的集团 3333 6,029(A) 13x 20% ★★★★ 合理偏低 家电龙头，公司治理一流，7%股东回报
小米集团 1810 7,700 18-20x 15% ★★★★ 合理偏低 人车家全生态，汽车业务第二曲线
名创优品 9896 415 14x 25% ★★★★ 合理偏低 全球化供应链效率+IP联名
老铺黄金 6181 1,146 8.7x 62% ★★★★ 合理偏低 ROE逆天但需判断是否为周期副产品
华润电力 0836 894-964 7.5x 12% ★★★★ 合理偏低 新能源+火电双轮，低估值高股息
新奥能源 2688 798 9.9x 15% ★★★★ 合理偏低 最优秀民营燃气，但私有化是变量
中通快递 2057 1,370 12x 17% ★★★★ 合理偏低 快递行业最赚钱，管理层纪律性强
万洲国际 0288 560 5-6x 15% ★★★★ 低估 全球猪肉龙头，5倍PE+10%股息率
蒙牛乳业 2319 680 15x 10-11%(扣非) ★★★★ 合理偏低 双寡头格局，前任烂摊子出清中
同程旅行 0780 420 12-13x 13% ★★★★ 合理偏低 下沉市场OTA龙头，微信流量护城河
领展 0823 1,070 15x 5%(正常化) ★★★★ 合理偏低 亚洲最大REIT，6.6%股息率+NAV深度折让
新鸿基地产 0016 3,800 10-11x 3%(受重估影响) ★★★★ 低估 0.32倍PB，香港最保守财务的地产蓝筹

三、分行业详细数据

3.1 互联网平台（10家）

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合 估值 深研
腾讯控股 0700 44,000 18x 24% ★★★★★ 合理偏低 是
阿里巴巴 9988 27,000 15x 20% ★★★★ 合理偏低 是
美团 3690 5,200 亏损 负 ★★★★ 待观察 是
京东集团 9618 3,354 10x 待确认 ★★★ 偏低 是(低优先)
网易 9999 4,300 15x 22% ★★★★ 合理偏低 是
快手 1024 1,860 12x 20-28% ★★★ 合理 否
百度集团 9888 3,500 15x 3-7% ★★ 偏低 否
哔哩哔哩 9626 750-800 30x(调) 低 ★★★ 合理 否
携程集团 9961 2,600 14x 9% ★★★★ 合理 是
腾讯音乐 1698 1,400 10x 10% ★★★★ 低估 是

板块结论：腾讯是港股互联网的基石资产，18倍PE配24%ROE具有性价比。网易是闷声赚钱的好标的。腾讯音乐股价暴跌后10倍PE提供了安全边际。美团因外卖大战短期亏损，但长期垄断地位仍在。百度和快手在价值投资框架下吸引力不足。

3.2 消费电子与半导体（10家）

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合 估值 深研
小米集团 1810 7,700 18-20x 15% ★★★★ 合理偏低 是
舜宇光学 2382 720 16x 13% ★★★★ 合理偏低 是
联想集团 0992 1,000 10-12x 20% ★★★ 合理 否
中芯国际 0981 4,610 102x 3% ★★ 严重高估 否
华虹半导体 1347 570 89x 1% ★★ 严重高估 否
比亚迪电子 0285 470 12-13x 12% ★★ 合理 否
地平线机器人 9660 500 亏损 负 ★★★ 高估 否
金蝶国际 0268 350 150x+ <1% ★★★ 高估 是(跟踪)
金山软件 3888 340 15-17x — ★★★★ 合理偏低 是
商汤集团 0020 700 亏损 负 ★★ 高估 否

板块结论：小米的"人车家全生态"独一无二，汽车业务是核心变量。舜宇光学技术壁垒扎实。半导体板块（中芯、华虹）估值过高，ROE极低，不适合价值投资。金山软件持有WPS优质资产存在折价机会。

3.3 新能源与智能制造（10家）

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合 估值 深研
比亚迪股份 1211 8,400 26x 15% ★★★★ 合理 是
理想汽车 2015 1,600 145x 1% ★★★ 高估 是(跟踪)
小鹏汽车 9868 1,100 亏损 负 ★★★ 高估 是(跟踪)
蔚来 9866 1,081 亏损 负 ★★ 高风险 否
吉利汽车 0175 2,454 5.9x 18% ★★★★ 低估 是
零跑汽车 9863 680 126x 极低 ★★★ 待验证 是(跟踪)
宁德时代 3750 21,000(A+H) 25-29x 25% ★★★★★ 合理偏贵 是
美的集团 3333 6,029(A) 13x 20% ★★★★ 合理偏低 是
海尔智家 6690 2,092 9.6x 17% ★★★★ 低估 是
创科实业 0669 1,782 23x 20% ★★★★★ 合理 是

板块结论：宁德时代和创科实业是板块中生意质量最高的两家。吉利PE不到6倍极具安全边际。海尔智家不到10倍PE+6%股息率是价值投资者理想标的。新势力车企（理想、小鹏、蔚来、零跑）盈利能力薄弱，更适合成长型投资者。

3.4 消费品牌与零售（10家）

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合 估值 深研
农夫山泉 9633 3,700 28x 44% ★★★★ 合理偏贵 是
泡泡玛特 9992 2,170 17x 50%+ ★★★★ 合理偏低 是
安踏体育 2020 2,415 14x 25% ★★★★ 合理偏低 是
李宁 2331 554 17x 12% ★★★ 合理 否
海底捞 6862 830-900 20x 35-40% ★★★ 合理偏贵 否
周大福 1929 1,070 16x 20% ★★★ 合理 否
老铺黄金 6181 1,146 8.7x 62% ★★★★ 合理偏低 是
名创优品 9896 415 14x 25% ★★★★ 合理偏低 是
新东方 9901 578-652 13x 13% ★★★ 合理 否
申洲国际 2313 975 15x 15-18% ★★★★ 合理 是

板块结论：农夫山泉ROE 44%是消费品之王，但估值偏贵。泡泡玛特增长爆发力惊人但需验证可持续性。安踏14倍PE配25%ROE具有性价比。老铺黄金ROE 62%逆天但需判断是否为金价周期副产品。名创优品全球化故事值得跟踪。

3.5 食品饮料与服务（10家）

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合 估值 深研
华润啤酒 0291 840 16x 15% ★★★ 合理 是
百威亚太 1876 1,050 18-20x 12% ★★★ 偏贵 否
蒙牛乳业 2319 680 15x 10-11%(扣非) ★★★★ 合理偏低 是
康师傅控股 0322 530 16x 20% ★★★ 合理 否
万洲国际 0288 560 5-6x 15% ★★★★ 低估 是
恒安国际 1044 244 10x 15% ★★★ 合理偏低 否
中国飞鹤 6186 320 13-15x 7-20% ★★★★ 合理偏低 是
中升控股 0881 324 4.3x(2026E) 11%(2026E) ★★★ 待验证 是(逆向)
华润万象生活 1209 976 25x 20% ★★★★ 合理 是
同程旅行 0780 420 12-13x 13% ★★★★ 合理偏低 是

板块结论：万洲国际5倍PE+10%股息率是板块中最被低估的标的。蒙牛乳业双寡头格局稳固，前任留下的烂摊子正在出清，等待利润拐点。华润万象生活是港股最优质的消费运营平台但估值偏贵。同程旅行下沉市场OTA定位独特，12倍PE有性价比。百威亚太品牌虽好但份额流失、母公司抽血，性价比不高。

3.6 医药健康（10家）

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合 估值 深研
药明生物 2269 1,650 40x 10% ★★★★ 合理偏低 是
药明康德 2359 3,760 25x 15% ★★★★ 合理偏低 是
百济神州 6160 2,900 44x(调) 2% ★★★★ 合理 是
信达生物 1801 1,588 41x 5% ★★★★ 合理 是
翰森制药 3692 2,181 32x 18% ★★★★ 合理 是
石药集团 1093 820 8.7x 12% ★★★ 低估 是(困境反转)
中国生物制药 1177 1,100 24x 8% ★★★ 合理 否
国药控股 1099 573 7x 12% ★★★ 合理偏低 否
阿里健康 0241 734 39x 8% ★★★ 偏贵 否
京东健康 6618 1,504 23x 6% ★★★ 合理 否

板块结论：药明康德和药明生物是CDMO赛道核心资产，地缘政治是主要风险。百济神州泽布替尼验证了全球化能力。翰森制药财务质量极高（91%毛利率+零杠杆）。石药集团8.7倍PE是典型困境反转标的。

3.7 金融（10家）

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合 估值 深研
香港交易所 0388 5,280 30x 27% ★★★★ 偏贵 是
友邦保险 1299 8,738 14x 17% ★★★★ 合理偏低 是
中国平安 2318 11,300 4x 14% ★★★★ 极度低估 是
汇丰控股 0005 18,400 11x 13% ★★★ 合理 否
招商银行 3968 12,750 7.6x 13% ★★★★ 合理偏低 是
中银香港 2388 4,350 9.3x 12% ★★★ 合理 否
工商银行 1398 25,000 5-6x 9% ★★★ 合理 否
建设银行 0939 23,649(A+H) 4.4x 10% ★★★ 合理 否
众安在线 6060 285 21x 6-8% ★★★ 合理 否
中国太保 2601 3,400 6-7x 12-13% ★★★ 合理偏低 否

板块结论：中国平安4倍PE+0.75倍PB是港股金融板块最大的估值异常，NBV增长29%与股价严重背离。港交所是教科书级垄断但估值贵。招商银行是银行股首选。大行（工行、建行）适合收息但不适合长持。

3.8 能源与资源（10家）

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合 估值 深研
中海油 0883 6,600 7-8x 16-18% ★★★★ 合理偏低 是
中国神华 1088 8,000 12-13x 12-13% ★★★★ 合理 是
紫金矿业 2899 10,900 21-22x 28% ★★★★ 合理 是
洛阳钼业 3993 2,000 11-12x 27% ★★★★ 合理偏低 是
中国宏桥 1378 3,086 12-13x 22% ★★★★ 合理偏低 是
中国石化 0386 7,288 15-17x 6-7% ★★★ 合理 否
中国石油 0857 22,100(A+H) 10-11x 5% ★★★ 合理 否
华润电力 0836 894-964 7.5x 12% ★★★★ 合理偏低 是
信义光能 0690 284 11x(剔减值) 6-7% ★★★ 合理偏低 是(跟踪)
信义玻璃 0868 470 11-13x 10-12% ★★★ 合理偏低 是(跟踪)

板块结论：中海油是全球成本最低的油企之一，7倍PE+6%股息率是典型的价值股。紫金矿业管理层卓越，ROE 28%在全球矿企排名第一。洛阳钼业成长性+估值组合最优。中国石化和中国石油"大而不强"，ROE偏低。

3.9 电信物流与基建（10家）

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合 估值 深研
中国移动 0941 20,700(A+H) 15x 10% ★★★★ 合理 是
中国电信 0728 5,490(A) 16x 7% ★★★ 合理 否
中国联通 0762 1,400(A) 15x 5% ★★★ 合理 否
中通快递 2057 1,370 12x 17% ★★★★ 合理偏低 是
京东物流 2618 789 15x 12% ★★★ 合理 否
港铁公司 0066 2,150 18x 11% ★★★★ 合理 是
长江基建 1038 1,670 20x 6% ★★★ 偏贵 否
电能实业 0006 1,390 22x 5-6% ★★★ 偏贵 否
新奥能源 2688 798 9.9x 15% ★★★★ 合理偏低 是
中电控股 0002 1,760 17x 12% ★★★★ 合理 是

板块结论：中通快递是快递行业最赚钱的公司，管理层纪律性强+巨额回购。新奥能源ROE 15%+9.9倍PE有性价比，但私有化是最大变量。长和系公用事业（长江基建、电能实业）安全但增长停滞、ROE偏低、估值不便宜。

3.10 地产博彩与综合（10家）

公司 代码 市值(亿港元) PE ROE 综合 估值 深研
华润置地 1109 2,000 6x 7-8% ★★★ 合理偏低 是
领展 0823 1,070 15x 5%(正常化) ★★★★ 合理偏低 是
新鸿基地产 0016 3,800 10-11x 3%(受重估) ★★★★ 低估 是
银河娱乐 0027 1,400-1,500 13-14x 13-14% ★★★★ 合理 是
金沙中国 1928 1,400 15-18x 20-25% ★★★ 合理 否
长和 0001 2,770 19x 2-3% ★★★ 合理 否
长实集团 1113 1,600 5-6x 3-4% ★★★ 偏低(陷阱?) 否
中信股份 0267 3,400 5-6x 8-9% ★★★ 合理 否
中国银行 3988 19,800 6x 9% ★★★ 合理 否
中国中车 1766 800-900 8-9x 8% ★★★ 合理 否

板块结论：新鸿基地产0.32倍PB是港股地产中最极端的折价，极保守的财务策略（净负债率<15%）在下行周期反而是最大优势。领展作为亚洲最大REIT，社区商场垄断地位坚不可摧，6.6%股息率适合收息。银河娱乐是澳门博彩股中资产负债表最健康的标的。长和/长实看似便宜但控股公司折价可能是永久性的。

四、估值分布热力图

按估值吸引力分级

极度低估（★★★★★） - 中国平安（2318）：4倍PE，0.75倍PB，NBV增长29%

明显低估（★★★★） - 海尔智家（6690）：9.6倍PE，6.4%股息率 - 吉利汽车（0175）：5.9倍PE，安全边际充足 - 万洲国际（0288）：5-6倍PE，10%股息率，全球猪肉龙头 - 腾讯音乐（1698）：10倍PE，音乐龙头 - 新鸿基地产（0016）：0.32倍PB，财务最保守的港地产蓝筹 - 石药集团（1093）：8.7倍PE，困境反转 - 老铺黄金（6181）：8.7倍PE，62%ROE

合理偏低，值得关注 - 腾讯（0700）、网易（9999）、阿里巴巴（9988） - 安踏体育（2020）、泡泡玛特（9992）、名创优品（9896） - 洛阳钼业（3993）、中国宏桥（1378）、中海油（0883） - 药明康德（2359）、药明生物（2269） - 招商银行（3968）、友邦保险（1299） - 中通快递（2057）、新奥能源（2688） - 美的集团（3333）、小米集团（1810）、华润电力（0836） - 蒙牛乳业（2319）、同程旅行（0780）、领展（0823）

合理，需要等待更好价格 - 宁德时代（3750）、创科实业（0669）、农夫山泉（9633） - 比亚迪（1211）、中国神华（1088）、紫金矿业（2899） - 港交所（0388）、百济神州（6160）、翰森制药（3692）

偏贵或高估 - 中芯国际（0981）：102倍PE - 华虹半导体（1347）：89倍PE - 金蝶国际（0268）：150倍PE+ - 长江基建（1038）、电能实业（0006）

五、值得深入研究的公司名单（共约50家）

按优先级排序：

最高优先级（10家）

  1. 腾讯控股（0700）— 港股核心资产
  2. 中国平安（2318）— 极度低估的综合金融龙头
  3. 宁德时代（3750）— 全球电池霸主
  4. 创科实业（0669）— 港股最优质制造业资产
  5. 海尔智家（6690）— 低估的全球化家电龙头
  6. 安踏体育（2020）— 中国运动品牌龙头
  7. 招商银行（3968）— 中国最好的零售银行
  8. 洛阳钼业（3993）— 高成长低估值矿业
  9. 吉利汽车（0175）— 港股最便宜大型车企
  10. 药明康德（2359）— 全球CRO/CDMO核心资产

高优先级（18家）

  1. 网易（9999）、12. 泡泡玛特（9992）、13. 友邦保险（1299）
  2. 中海油（0883）、15. 美的集团（3333）、16. 小米集团（1810）
  3. 中国宏桥（1378）、18. 腾讯音乐（1698）、19. 中通快递（2057）
  4. 名创优品（9896）、21. 老铺黄金（6181）、22. 阿里巴巴（9988）
  5. 百济神州（6160）、24. 翰森制药（3692）、25. 农夫山泉（9633）
  6. 万洲国际（0288）、27. 新鸿基地产（0016）、28. 领展（0823）

中等优先级（17家）

  1. 舜宇光学（2382）、30. 金山软件（3888）、31. 华润电力（0836）
  2. 新奥能源（2688）、33. 携程集团（9961）、34. 中国神华（1088）
  3. 紫金矿业（2899）、36. 信达生物（1801）、37. 药明生物（2269）
  4. 港交所（0388）、39. 中电控股（0002）、40. 港铁公司（0066）
  5. 美团（3690）、42. 申洲国际（2313）、43. 比亚迪（1211）
  6. 蒙牛乳业（2319）、45. 同程旅行（0780）

跟踪观察（12家）

  1. 石药集团（1093）— 困境反转
  2. 理想汽车（2015）— 纯电产品
  3. 小鹏汽车（9868）— 技术授权变现
  4. 零跑汽车（9863）— 利润兑现
  5. 金蝶国际（0268）— 盈利释放
  6. 信义光能（0690）— 周期底部
  7. 信义玻璃（0868）— 汽车玻璃突破
  8. 京东集团（9618）— 外卖烧钱何时结束
  9. 华润啤酒（0291）— 白酒减值出清
  10. 中国飞鹤（6186）— 出生人口逆风下的第二曲线
  11. 中升控股（0881）— 新能源颠覆传统经销商
  12. 银河娱乐（0027）— 澳门博彩最优选

六、关键观察

1. 港股 vs 美股估值对比

  • 港股互联网龙头PE普遍在10-18倍，美股同类在20-35倍
  • 港股家电/制造业PE在10-15倍，美股同类在20-30倍
  • 港股银行股PB在0.6-1.2倍，美股银行PB在1.5-3倍
  • 折价幅度约30-50%，反映地缘政治风险和流动性折价

2. ROE质量分层

  • 顶级（ROE>25%）：农夫山泉44%、泡泡玛特50%+、老铺黄金62%、紫金矿业28%、洛阳钼业27%、港交所27%、安踏25%、宁德时代25%
  • 优秀（ROE 15-25%）：腾讯24%、网易22%、中国宏桥22%、美的20%、创科实业20%、阿里巴巴20%、海尔智家17%、招商银行13%、友邦保险17%、翰森制药18%
  • 合格（ROE 10-15%）：小米15%、舜宇光学13%、比亚迪15%、中海油16-18%、中国神华12%

3. 最大争议标的

  • 中国平安：4倍PE vs NBV增长29%，是价值陷阱还是世纪机会？
  • 美团：外卖大战导致巨亏，垄断地位是否不可动摇？
  • 泡泡玛特：LABUBU全球爆火是长期趋势还是昙花一现？
  • 吉利汽车：6倍PE极便宜，但多品牌整合能否释放效率？

研究声明：以上数据来源于公司公开年报、券商研报及公开财经媒体，部分指标为基于可得数据的估计值（已标注）。市值和PE等实时指标可能因股价波动而变化。本报告为初步筛选，不构成投资建议。详细研究请参阅各板块文件。

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