2026-09-06研究计算。calc使用原工具，资金及股本重要乘除另用Decimal复核。 市值 verify-market-cap --price 361.4 --shares 349235308 --reported 126213640000 --currency HKD ============================================================ 市值验算 (Market Cap Verification) ============================================================ 股价 (Price): 361.4 HKD 总股本 (Shares): 349.24M 计算市值: 126.21B HKD 报告市值: 126.21B HKD 偏差: 0.00% ✅ 验证通过, 偏差仅 0.00% 2025收入 cross-validate --field 2025收入 --values {"HKEX": 79.038, "StockAnalysis\u6216\u6b63\u6587\u6307\u5b9a\u72ec\u7acb\u6e90": 79.04} --unit 百万或百万股 ============================================================ 交叉验证: 2025收入 (Cross-Validation) ============================================================ 数据来源数: 2 参考中位数: 79.04 百万或百万股 ✅ HKEX : 79.04 百万或百万股 (偏差 0.00%) ✅ StockAnalysis或正文指定独立源: 79.04 百万或百万股 (偏差 0.00%) ✅ 所有来源偏差 ≤ 2.0%, 数据一致 共识值 (加权中位数): 79.04 百万或百万股 2025净亏损 cross-validate --field 2025净亏损 --values {"HKEX": -1871.617, "StockAnalysis\u6216\u6b63\u6587\u6307\u5b9a\u72ec\u7acb\u6e90": -1872} --unit 百万或百万股 ============================================================ 交叉验证: 2025净亏损 (Cross-Validation) ============================================================ 数据来源数: 2 参考中位数: -1,871.81 百万或百万股 ✅ HKEX : -1,871.62 百万或百万股 (偏差 -0.01%) ✅ StockAnalysis或正文指定独立源: -1,872.00 百万或百万股 (偏差 -0.01%) ✅ 所有来源偏差 ≤ 2.0%, 数据一致 共识值 (加权中位数): -1,871.81 百万或百万股 2025现金等价物 cross-validate --field 2025现金等价物 --values {"HKEX": 507.621, "StockAnalysis\u6216\u6b63\u6587\u6307\u5b9a\u72ec\u7acb\u6e90": 507.62} --unit 百万或百万股 ============================================================ 交叉验证: 2025现金等价物 (Cross-Validation) ============================================================ 数据来源数: 2 参考中位数: 507.62 百万或百万股 ✅ HKEX : 507.62 百万或百万股 (偏差 0.00%) ✅ StockAnalysis或正文指定独立源: 507.62 百万或百万股 (偏差 0.00%) ✅ 所有来源偏差 ≤ 2.0%, 数据一致 共识值 (加权中位数): 507.62 百万或百万股 2026H1收入 cross-validate --field 2026H1收入 --values {"HKEX": 116.573, "StockAnalysis\u6216\u6b63\u6587\u6307\u5b9a\u72ec\u7acb\u6e90": 116.6} --unit 百万或百万股 ============================================================ 交叉验证: 2026H1收入 (Cross-Validation) ============================================================ 数据来源数: 2 参考中位数: 116.59 百万或百万股 ✅ HKEX : 116.57 百万或百万股 (偏差 0.01%) ✅ StockAnalysis或正文指定独立源: 116.60 百万或百万股 (偏差 0.01%) ✅ 所有来源偏差 ≤ 2.0%, 数据一致 共识值 (加权中位数): 116.59 百万或百万股 2026H1归母亏损 cross-validate --field 2026H1归母亏损 --values {"HKEX": -357.997, "StockAnalysis\u6216\u6b63\u6587\u6307\u5b9a\u72ec\u7acb\u6e90": -358} --unit 百万或百万股 ============================================================ 交叉验证: 2026H1归母亏损 (Cross-Validation) ============================================================ 数据来源数: 2 参考中位数: -358.00 百万或百万股 ✅ HKEX : -358.00 百万或百万股 (偏差 -0.00%) ✅ StockAnalysis或正文指定独立源: -358.00 百万或百万股 (偏差 -0.00%) ✅ 所有来源偏差 ≤ 2.0%, 数据一致 共识值 (加权中位数): -358.00 百万或百万股 2026H1现金等价物 cross-validate --field 2026H1现金等价物 --values {"HKEX": 930.905, "StockAnalysis\u6216\u6b63\u6587\u6307\u5b9a\u72ec\u7acb\u6e90": 930.91} --unit 百万或百万股 ============================================================ 交叉验证: 2026H1现金等价物 (Cross-Validation) ============================================================ 数据来源数: 2 参考中位数: 930.91 百万或百万股 ✅ HKEX : 930.90 百万或百万股 (偏差 0.00%) ✅ StockAnalysis或正文指定独立源: 930.91 百万或百万股 (偏差 0.00%) ✅ 所有来源偏差 ≤ 2.0%, 数据一致 共识值 (加权中位数): 930.91 百万或百万股 总股本百万 cross-validate --field 总股本百万 --values {"HKEX": 349.235308, "StockAnalysis\u6216\u6b63\u6587\u6307\u5b9a\u72ec\u7acb\u6e90": 349.24} --unit 百万或百万股 ============================================================ 交叉验证: 总股本百万 (Cross-Validation) ============================================================ 数据来源数: 2 参考中位数: 349.24 百万或百万股 ✅ HKEX : 349.24 百万或百万股 (偏差 0.00%) ✅ StockAnalysis或正文指定独立源: 349.24 百万或百万股 (偏差 0.00%) ✅ 所有来源偏差 ≤ 2.0%, 数据一致 共识值 (加权中位数): 349.24 百万或百万股 USDHKD calc --expr (6.7787/0.86458) ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (6.7787/0.86458) 结果: 7.84 精确值: 7.840454324643179 市值亿美元 calc --expr 361.4*349235308/(6.7787/0.86458)/100000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 361.4*349235308/(6.7787/0.86458)/100000000 结果: 160.98 精确值: 160.9774575364853 TTM收入亿美元 calc --expr (79038-30429+116573)/100000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (79038-30429+116573)/100000 结果: 1.65 精确值: 1.65182 TTM_PS calc --expr 361.4*349235308/(6.7787/0.86458)/(79038000-30429000+116573000) ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 361.4*349235308/(6.7787/0.86458)/(79038000-30429000+116573000) 结果: 97.45 精确值: 97.45460009957823 ARR_PS calc --expr 361.4*349235308/(6.7787/0.86458)/800000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 361.4*349235308/(6.7787/0.86458)/800000000 结果: 20.12 精确值: 20.122182192060663 FY26_PS calc --expr 361.4*349235308/(6.7787/0.86458)/550000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 361.4*349235308/(6.7787/0.86458)/550000000 结果: 29.27 精确值: 29.268628642997328 2025H2毛利率 calc --expr (20079-3685)/(79038-30429)*100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (20079-3685)/(79038-30429)*100 结果: 33.73 精确值: 33.726264683494826 2026H1毛利率 calc --expr 20813/116573*100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 20813/116573*100 结果: 17.85 精确值: 17.85404853611042 半年环比增量毛利率 calc --expr (20813-(20079-3685))/(116573-(79038-30429))*100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (20813-(20079-3685))/(116573-(79038-30429))*100 结果: 6.50 精确值: 6.501971632040491 净现金亿美元 calc --expr (1322841-133555-3868)/100000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (1322841-133555-3868)/100000 结果: 11.85 精确值: 11.85418 现金严格口径亿美元 calc --expr (930905+14038+278347-133555-3868)/100000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (930905+14038+278347-133555-3868)/100000 结果: 10.86 精确值: 10.85867 七月净融资亿美元 calc --expr (9443710000+6433300000)/(6.7787/0.86458)/100000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (9443710000+6433300000)/(6.7787/0.86458)/100000000 结果: 20.25 精确值: 20.25011477982504 债券本金亿美元 calc --expr 6500000000/(6.7787/0.86458)/100000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 6500000000/(6.7787/0.86458)/100000000 结果: 8.29 精确值: 8.290335905114551 H2月均收入百万 calc --expr (550-116.573)/6 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (550-116.573)/6 结果: 72.24 精确值: 72.23783333333334 H2平均运行率亿 calc --expr (550-116.573)/6*12/100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (550-116.573)/6*12/100 结果: 8.67 精确值: 8.66854 2026至2029收入CAGR calc --expr ((3000/550)**(1/3)-1)*100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: ((3000/550)**(1/3)-1)*100 结果: 76.03 精确值: 76.0297971087816 B端2025H2百万 calc --expr 25.958-9.206 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 25.958-9.206 结果: 16.75 精确值: 16.752 创始人经济权益参考 calc --expr 79102534/349235308*100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 79102534/349235308*100 结果: 22.65 精确值: 22.65021095747856 创始人投票权参考 calc --expr (74102534*10+5000000)/(81102534*10+268132774)*100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (74102534*10+5000000)/(81102534*10+268132774)*100 结果: 69.13 精确值: 69.13030911057024 悲观终值 calc --expr (600*1000000*2*(6.7787/0.86458)/550000000) ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (600*1000000*2*(6.7787/0.86458)/550000000) 结果: 17.11 精确值: 17.106445799221483 悲观三年年化 calc --expr ((600*1000000*2*(6.7787/0.86458)/550000000)/361.4)**(1/3)*100-100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: ((600*1000000*2*(6.7787/0.86458)/550000000)/361.4)**(1/3)*100-100 结果: -63.83 精确值: -63.82649879496493 悲观现值15% calc --expr (600*1000000*2*(6.7787/0.86458)/550000000)/1.15/1.15/1.15 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (600*1000000*2*(6.7787/0.86458)/550000000)/1.15/1.15/1.15 结果: 11.25 精确值: 11.247765792206122 悲观融资亿美元 calc --expr (550000000-349235308)*65/(6.7787/0.86458)/100000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (550000000-349235308)*65/(6.7787/0.86458)/100000000 结果: 16.64 精确值: 16.64406734566864 悲观期末储备亿美元 calc --expr (1322841000+(9443710000+6433300000)/(6.7787/0.86458)+(550000000-349235308)*65/(6.7787/0.86458)-6500000000/(6.7787/0.86458)-133555000-3868000-3.5*1000000000)/100000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (1322841000+(9443710000+6433300000)/(6.7787/0.86458)+(550000000-349235308)*65/(6.7787/0.86458)-6500000000/(6.7787/0.86458)-133555000-3868000-3.5*1000000000)/100000000 结果: 5.46 精确值: 5.4580262203791285 悲观股本增幅 calc --expr (550000000/349235308-1)*100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (550000000/349235308-1)*100 结果: 57.49 精确值: 57.4869400089409 基准终值 calc --expr (3000*1000000*6*(6.7787/0.86458)/450000000) ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (3000*1000000*6*(6.7787/0.86458)/450000000) 结果: 313.62 精确值: 313.6181729857272 基准三年年化 calc --expr ((3000*1000000*6*(6.7787/0.86458)/450000000)/361.4)**(1/3)*100-100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: ((3000*1000000*6*(6.7787/0.86458)/450000000)/361.4)**(1/3)*100-100 结果: -4.62 精确值: -4.616989837118297 基准现值15% calc --expr (3000*1000000*6*(6.7787/0.86458)/450000000)/1.15/1.15/1.15 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (3000*1000000*6*(6.7787/0.86458)/450000000)/1.15/1.15/1.15 结果: 206.21 精确值: 206.2090395237789 基准融资亿美元 calc --expr (450000000-349235308)*150/(6.7787/0.86458)/100000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (450000000-349235308)*150/(6.7787/0.86458)/100000000 结果: 19.28 精确值: 19.27784178589405 基准期末储备亿美元 calc --expr (1322841000+(9443710000+6433300000)/(6.7787/0.86458)+(450000000-349235308)*150/(6.7787/0.86458)-6500000000/(6.7787/0.86458)-133555000-3868000-3.5*1000000000)/100000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (1322841000+(9443710000+6433300000)/(6.7787/0.86458)+(450000000-349235308)*150/(6.7787/0.86458)-6500000000/(6.7787/0.86458)-133555000-3868000-3.5*1000000000)/100000000 结果: 8.09 精确值: 8.091800660604534 基准股本增幅 calc --expr (450000000/349235308-1)*100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (450000000/349235308-1)*100 结果: 28.85 精确值: 28.852950916406208 乐观终值 calc --expr (6000*1000000*10*(6.7787/0.86458)/400000000) ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (6000*1000000*10*(6.7787/0.86458)/400000000) 结果: 1,176.07 精确值: 1176.068148696477 乐观三年年化 calc --expr ((6000*1000000*10*(6.7787/0.86458)/400000000)/361.4)**(1/3)*100-100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: ((6000*1000000*10*(6.7787/0.86458)/400000000)/361.4)**(1/3)*100-100 结果: 48.19 精确值: 48.18859484691666 乐观现值15% calc --expr (6000*1000000*10*(6.7787/0.86458)/400000000)/1.15/1.15/1.15 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (6000*1000000*10*(6.7787/0.86458)/400000000)/1.15/1.15/1.15 结果: 773.28 精确值: 773.283898214171 乐观融资亿美元 calc --expr (400000000-349235308)*400/(6.7787/0.86458)/100000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (400000000-349235308)*400/(6.7787/0.86458)/100000000 结果: 25.90 精确值: 25.898852233826545 乐观期末储备亿美元 calc --expr (1322841000+(9443710000+6433300000)/(6.7787/0.86458)+(400000000-349235308)*400/(6.7787/0.86458)-6500000000/(6.7787/0.86458)-133555000-3868000-3.0*1000000000)/100000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (1322841000+(9443710000+6433300000)/(6.7787/0.86458)+(400000000-349235308)*400/(6.7787/0.86458)-6500000000/(6.7787/0.86458)-133555000-3868000-3.0*1000000000)/100000000 结果: 19.71 精确值: 19.712811108537025 乐观股本增幅 calc --expr (400000000/349235308-1)*100 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (400000000/349235308-1)*100 结果: 14.54 精确值: 14.535956370138848 反向15%收益收入亿美元 calc --expr 361.4*1.15*1.15*1.15*450000000/6/(6.7787/0.86458)/100000000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 361.4*1.15*1.15*1.15*450000000/6/(6.7787/0.86458)/100000000 结果: 52.58 精确值: 52.57771446411184 基准2030后15%净利PE calc --expr 6/0.15 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 6/0.15 结果: 40.00 精确值: 40.0 TTM股权PS验证 verify-valuation --price 361.4 --revenue-per-share 3.708393443005509772021031347 ============================================================ 估值指标验算 (Valuation Verification) ============================================================ 当前股价: 361.4 PS: 361.4 / 3.7083934430055097 = 97.45x ✅ 以上指标均使用精确十进制计算, 无浮点误差 悲观2029经营利润亿美元 calc --expr 6*0.2-4-1.5 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 6*0.2-4-1.5 结果: -4.30 精确值: -4.3 基准2029经营利润亿美元 calc --expr 30*0.4-10-3 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 30*0.4-10-3 结果: -1.00 精确值: -1.0 乐观2029经营利润亿美元 calc --expr 60*0.55-17-6 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 60*0.55-17-6 结果: 10.00 精确值: 10.0 基准净利率10%隐含PE calc --expr 6/0.1 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 6/0.1 结果: 60.00 精确值: 60.0 基准净利率20%隐含PE calc --expr 6/0.2 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: 6/0.2 结果: 30.00 精确值: 30.0 2022简单自由现金流百万美元 calc --expr (-11019-256)/1000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (-11019-256)/1000 结果: -11.28 精确值: -11.275 2023简单自由现金流百万美元 calc --expr (-64455-697)/1000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (-64455-697)/1000 结果: -65.15 精确值: -65.152 2024简单自由现金流百万美元 calc --expr (-258483-759)/1000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (-258483-759)/1000 结果: -259.24 精确值: -259.242 2025简单自由现金流百万美元 calc --expr (-279641-920)/1000 ============================================================ 精确计算 (Exact Calculator) ============================================================ 表达式: (-279641-920)/1000 结果: -280.56 精确值: -280.561